10/01/2025 La Nación - Nota - Economía - Pag. 21
Economía concretó el mayor pago de deuda de los últimos tres años
vencimiento. El Tesoro abonó US$4360 millones; en dos días las reservas brutas bajaron US$2000 millones; el riesgo país
Tres años después de la reestructuración de deuda del exministro Martín Guzmán en el gobierno de Alberto Fernández, ayer venció la primera obligación importante a cubrir por el Estado. El Tesoro afrontó el pago de US$4360 millones, entre vencimientos de capital e intereses de Globales (títulos emitidos bajo ley extranjera) y Bonares (bajo ley argentina).
"Dicen que lo prometido es deuda... En este caso, PAGADA! Vamos Argentina! (sic)", dijo el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, en la red social X, acompañado de tres emo- jis con la bandera del país.
Si bien estos pagos impactaron negativamente en el nivel de reservas brutas del Banco Central (cayeron US$1728 millones el miércoles y US$272 millones ayer), el mercado financiero se mantiene bullish (en alza, en la jerga financiera).
El optimismo se debe a que el Ministerio de Economía anunció que usó los dólares que compró con el superávit fiscal del año pasado para hacer frente a las obligaciones. En total, tiene depositados en el Banco Central (BCrA) US$6009 millones y casi US$1000 millones en una cuenta en Estados Unidos, en el Bank of New York Mellon (BoNY). Es decir, le alcanza para pagar no solo los vencimientos de enero, sino también una buena parte de los de julio (US$4360 millones).
El Banco Central, además, anunció la semana pasada que logró regresar al mercado de capitales, al cerrar un crédito por US$1000 millones a tasa de 8,8% anual, luego de entregar los Bopreal como garantía. Según la consultora 1816, la entidad habría entregado el equivalente a US$1600 millones, aproximadamente.
En tanto, en el mismo día en que se efectuó este pago y en pleno feriado en Estados Unidos, el mercado financiero local operó con poco volumen de operaciones. Los bonos soberanos de deuda operaron mixtos, con subas del 0,59% (AL41D) y caídas del 0,14% (GD30D). La única excepción fueron los títulos con vencimiento en 2029: el AL29D mostró un alza del 2,06%, y el GD29D bajó 3,01%, en pleno reacomodamiento de sus valores tras el pago de cupones.
Sin embargo, el optimismo que trajo la noticia se pudo observar en el riesgo país, que cerró en 560 puntos básicos. Se trató de un retroceso de 12 unidades frente al día anterior (-2,1%), y tocó el valor más bajo desde el 31 de julio de 2018, cuando el índice elaborado por el JP Morgan se ubicó en 558 puntos básicos.
La Bolsa porteña también respondió de forma positiva y anotó una suba del 1,7%, para cotizar en 2.829.730 unidades (US$2388 al ajustar por el dólar contado con liquidación). En el panel principal, se destacaron las acciones de Aluar (+3,9%), Banco Supervielle (+3,8%) y Banco Macro (+3,5%).
El Gobierno hilvanó en los últimos días una serie de anuncios económicos positivos, que despejaron, por lo menos por ahora, las dudas financieras que despertaron a principios de diciembre la devaluación del real brasileño, la caída de los precios de las commodities agrícolas y la confirmación de que las tasas internacionales se mantendrán altas en 2025 (el rendimiento del bono del tesoro de Estados Unidos a 10 años tocó niveles de 4,7% el martes).
Las acciones de empresas argentinas y los bonos soberanos reaccionaron positivamente ante la confirmación de que se avanzará en un nuevo programa con el FMI, que el Tesoro ya compró casi la totalidad de los dólares necesarios para hacer frente a los pagos de deuda del año y que el BCRA concretó la operación del repo a tasa de un dígito.
Estos anuncios se suman a la expectativa de que este año la economía podría crecer al 5% del PBI, se mantendría la recuperación del poder adquisitivo y la inflación seguiría en descenso. Incluso, podría terminar el año por debajo del 26%, a pesar del ajuste de precios relativos de las tarifas de gas, electricidad y agua que todavía queda pendiente.
El banco J.P. Morgan se sumó a las proyecciones positivas y tituló su último informe sobre el país "De la restricción fiscal a la expansión: una perspectiva bullish para2025". Dijo que "a pesar de que la Argentina ya se destacó como un outlier [rendimiento atípico] de América Latina durante 2024, al lograr un retorno interanual de 109,5%, aún vemos espacio para que las valuaciones se expandan, las ganancias se recuperen y el riesgo país disminuya, en un contexto en el que aún hay varios catalizadores que podrían materializarse en 2025, incluido el levantamiento de los controles de capital y un resultado favorable de las elecciones intermedias de octubre próximo".
La baja del riesgo país, que estaba en casi 2000puntos básicos cuando asumió Javier Milei y ahora se encuentra en 560, implica que el costo de financiamiento de la Argentina se abarata. Esto no es solo una buena noticia para el Estado, que en algún momento deberá volver al mercado de capitales a refinanciar su deuda, sino también para las provincias y las empresas. Con un riesgo país de 560 puntos, la tasa de financiación ronda el 10,40%, ya que hay que sumar a tasa argentina (5,61%) a la que paga el tesoro estadounidense a 10 años (4,59%).
Si bien todavía la Argentina está lejos del costo de financiamiento que tienen otros países de la región, como Brasil (7,1%), Paraguay (6,28%), Chile (5,82%) y Uruguay (5,48%), la posible quita del cepo cambiario podría acelerar la baja.
Para ello, será necesario que el BCRA vuelva a sumar reservas. La estrategia del Gobierno se centra en negociar un nuevo programa con el FMI que incluya la llegada de fondos frescos. El ministro Caputo anticipó que espera tenerlo cerrado antes del primer cuatrimestre del año.
El programa anterior con el Fondo terminó en 2024 de manera abrupta, ya que no se llevaron adelante la novena y décima revisión pautadas. Eso hubiera permitido un desembolso de unos US$1000 millones, lo que habría ayudado a mejorar el balance del BCRA.*
Con la colaboración de Melisa Reinhold
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| #98987736 Modificada: 10/01/2025 05:00 |
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